LED照明應用齊發 正值春花爛漫時

發布日期：2013-12-06

成熟期后，背光應用遲暮將至

　　LED大尺寸背光應用在將LED產業帶向成熟的同時，也造成了LED背光產業發展趨向平緩，具體原因表現如下：1）直下式背光預計從2014年起市場占有率超過50%，成為背光市場主流，但其顆粒使用數低于側光式30%；2）2014年背光市場平均滲透率達90%以上，背光產品出貨量趨向零增長；3）背光市場主要產品尺寸大小趨于穩定，LCD電視15年尺寸增長低于以往三年平均值的一半，LED顆粒數單位需求量增長有限。

　　正值春花爛漫時，一般照明應用多力齊發

　　一般照明業LED滲透率年增7%以上，市場規模不斷擴大，我們預計2014將迎來LED產業轉折點，一般照明市場將超越背光市場，成為LED產業發展的主流，具體原因如下：1）根基穩固--LED一般照明產品特性優勢突出，光源光效可達200lm/w以上，為傳統照明10倍以上；2）沃土豐厚--政策利好持續發酵，預計17年將完成全球范圍內白熾燈禁用；3）花香彌漫--市場售價誘人，LED購買成本回收期從10年縮短至2.3年。

　　德豪潤達--LED照明應用市場的沖鋒兵

　　相較于國內其他LED生產廠商，德豪潤達的技術優勢明顯，并且重視產業鏈整合，完成了LED上中下游的全面部署，尤其是其在將上游芯片產能轉換為自主的LED應用生產能力方面，是其他LED廠家所無法比擬的。隨著LED一般照明時代的來臨，預計德豪潤達14年LED芯片、封裝和照明應用均將獲得業績上的大幅上升，預估公司13和14年EPS分別為0.06，0.29元，給予"買入"評級。

　　三安光電--以強"芯"帶動LED照明產業的發展

　　三安光電作為本地LED行業的傳統龍頭企業，其芯片產能居全國第一，且垂直整合優勢明顯。2013年以來垂直整合屢獲佳績，尤其是其聯手陽光照明和珈偉光伏照明分別成立生產照明應用產品的子公司，足見其對照明這一市場領域的把握。預計三安光電14年LED芯片、產品業務均將隨著照明市場的發展而獲得進一步提升，預估公司13和14年EPS分別為0.81元、1.1元，給予"買入"評級。

　　行業風險提示

　　行業景氣度低于預期風險；全球經濟復蘇低于預期而導致的需求萎縮。

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